RE:CZ

現在は 2026年2月3日、午前4時です。

今日は超早起きで、徹夜ではありません。昨日は OpenCode + Opus 4.5 を使って資本持久戦の実験作業を完了し、一種の豁然開朗（視界が開ける）感覚がありました。AIがもたらす効率向上は、本当に質的な飛躍です。私はまるで研究室の指導教官のように、私のAIアシスタントたちに様々な実験タスクを遂行させ、その後、私が結果を分析し、新しい仮説を立て、新しい実験を設計することができます。

昨日の実験を通じて、私は資本持久戦の実験設計についてより深い理解を得ました。実験設計の再構築により、様々なシグナル戦略とベッティング戦略が様々な市場環境下でどのように機能するかを、より体系的に評価できるようになりました。将来、私はこれを定量戦略のインキュベーターとして構築し、様々な戦略の組み合わせを迅速にテストし、反復できるようにし、最終的には実際の取引環境に導入したいと考えています。

市場シーケンスは客観的に存在し、シグナル戦略は市場への反応であり、ベッティング戦略は投資主体のリスク選好と資金管理方法を体現しています。これら三つを組み合わせることで、投資戦略の有効性をより包括的に理解することができます。実験において、全体的には、シグナル戦略と市場シーケンスの適合度 SMF ¹ がベンチマーク口座のパフォーマンスを決定し、ベッティング戦略は資金管理の効率とリスク管理の効果、つまり投資主体の実際の効用を決定します。

人間の主観的取引をどう捉えるか？

そこで、私は新たな思考に至りました：私たちは人間の主観的取引をどのように捉えるべきかという問題です。

国泰海通の2025年度報告書 では、主観的取引と定量取引の有機的な結合が将来のトレンドの一つであると述べられています。

私の見解は次の通りです：主観的取引はシグナル戦略にのみ作用させるべきであり、ベッティング戦略には決して介入すべきではありません。人間の主観的取引能力は、市場環境の理解やシグナル戦略の設計により多く発揮され、資金管理やリスク管理にはあまり発揮されません。人間の最大の弱点は、資金管理における非合理的な意思決定にあります。損失に直面すると恐怖を感じやすく、利益に直面すると欲張りになりやすいのです。もしベッティング戦略を完全にプログラムに実行させることができれば、人間の資金管理における感情的な問題を回避できます。人間はベッティング戦略に介入できない、あるいは全く知らない状態でなければなりません。

もちろん、人間がベッティング口座のパフォーマンスをこっそり覗くことを完全に防ぐことはできません。もし覗いてしまえば、主観的トレーダーの心理状態に影響を与え、結果としてシグナル戦略の設計に影響を及ぼします。この欠陥の核心は、人間が自分のシグナル戦略とベッティング口座との間に強い因果関係を発見できてしまう点にあります。この問題を回避するには、人間がこの強い因果関係を発見する経路を断つ方法を考えなければなりません。

コミュニティ型取引

複数の主観的トレーダーがそれぞれ異なるシグナル戦略を担当するようにします。主観的トレーダーは、自分のシグナル戦略のパフォーマンスと統合ベッティング口座のパフォーマンスのみを見ることができます。

こうすることで、統合ベッティング口座のパフォーマンスは、単一のシグナル戦略のパフォーマンスとの間に強い因果関係を持たなくなり、主観的トレーダーがベッティング口座のパフォーマンスに基づいてシグナル戦略を調整する可能性を回避できます。この方法は、集団的知性に似た効果を生み出し、市場の多様性をより良く捉えることができます。さらに、アンチマーチンゲール戦略の資金管理特性により、単一のシグナル戦略が極端な損失を出しても、全体のベッティング口座に大きな影響を与えません。リスクも管理され、個々のシグナル戦略の失敗を許容し、成功したシグナル戦略には積極的に応答することができます。

コミュニティの参加者は、資金を統合ベッティング口座ファンドに投入することしかできず、いかなる単一のシグナル戦略の資金管理にも直接介入することはできません。統合ベッティングファンドの収益は、80%が資金提供者に分配され、20%がシグナル戦略の設計者（主観的トレーダー）に分配されます。業績帰属のレベルでは、事後に各シグナル戦略が統合ベッティング口座に与えた貢献度に基づいて報酬を分配することができ、ここで公平性と効率性のトレードオフを行うことができます。最終的には、シグナル戦略の一貫性と有効性を奨励すべきです。端的に言えば、主観的トレーダーがより良いシグナル戦略を設計し、余計な心配をせずにそれを実行することを奨励するのです。

ここで言う効率性とは、収益は完全にシグナル戦略の貢献度に応じて分配されるべきであり、貢献が大きい者が多く受け取るべきであるということです。公平性とは、たとえ事後的に見てあるシグナル戦略の貢献が大きくなくても、基本的な品質基準を満たしていれば、一定の報酬を与えてより多くの参加者がコミュニティに加わることを奨励すべきであるということです。

絶対的な効率性を追求すると、制度的裁定取引を引き起こす可能性があります。例えば、あるトレーダーに複数のシグナルでヘッジを行わせ、利益が出たシグナルを通じて極めて大きな収益を得るように仕向けるなどです。これは実際には新たなシグナル戦略的価値を生み出しておらず、単にルールの抜け穴を利用しているに過ぎません。

絶対的な公平性を追求すると、報酬分配が平均的になりすぎて、トレーダーがより良いシグナル戦略を設計するインセンティブが働かず、全体の収益率が低下する可能性があります。優れたシグナル戦略の設計者は、収益が薄められることで意欲を失うかもしれません。